Ricardo V. Lago: Flexicoker, ese oscuro objeto del deseo

Usted quiere invertir en construir una casa para alquiler. El contratista le dice que le va a costar 1.3 millones de soles y usted calcula que le puede sacar una rentabilidad de 175 mil anuales, o sea un 13.5%. Va al banco y le dicen que sí: hipoteca al 6%. Gran negocio: va a ganar 7.5% (= 13.5 -6) anual. Decide cerrar la operación rápido, por lo que regresa al contratista para que le dé el estimado final y, sorpresa, no van a ser 1.3, sino 5.4 millones, dizque por error de cálculo: se necesita el doble del terreno, m2 es más caro, estructura, etc. Resulta que al precio de 5.4 millones la renta de 175 mil solo le reportaría a usted 3.2%; y con la hipoteca al 6% perdería usted anualmente 2.8% (= 3.2 – 6%) a lo que habría que sumar los pagos de su bolsillo durante los primeros cinco o seis años que duraría la construcción; la pérdida anual se va de 2.8% a 4% anual o más.

Pongamos que son en dólares y no soles y que multiplicamos las cifras por mil. De manera que el estimado inicial es US$1,300 millones y el final (o quizás antepenúltimo) es US$5,400, et voilà messieurs-dames frente a ustedes las cifras de la nueva refinería de Talara.

En 2008, Petroperú anunció un programa de “modernización” sustentado en un estudio de factibilidad que realizó la consultora Arthur D. Little y que fue entregado a Petroperú en junio de 2008. En pág. 7 dice que se ha seleccionado el caso óptimo que incluye 12 unidades, entre las que se encuentran 3 de desulfuración y un Flexicoker; 10 de las unidades serían nuevas y dos parcialmente nuevas, en esencia se planteaba ya una refinería nueva. En pág. 8, se establece que la inversión de capital requerida es US$1,334 millones, ya considerando un 20% extra por factor Perú y 12% de imprevistos. Y en pág. 9, se presenta el cálculo de la tasa interna de rendimiento de proyecto: 13.5% (en dólares constantes de 2016).

En 2012, AD. Little opina sobre la propuesta de la empresa española Técnicas Reunidas a la que Petroperú ha adjudicado el proyecto. Arthur D. Little dice que está bien, a pesar de que el costo ya ha subido a US$3,046 (pág. 18, informe de dic. de 2012)

¿Y a cuánto ha caído la tasa de rendimiento? De eso ni pío.

Petroperú ha vuelto a contratar a AD. Little para que opine ahora sobre el nuevo costo de US$5,400 millones. ¿Ah y la tasa de rendimiento? En mi párrafo inicial tienen mi cálculo sencillito utilizando las cifras del informe inicial de AD Little: una pérdida de 4% anual o más.